Investir dans l’Ouzbékistan contemporain est-il une option viable ? Peut-être n’avez-vous jamais entendu parler de l’Ouzbékistan, ou ne savez-vous pas vraiment le situer sur une carte. Mais à l’époque du commerce de la soie, vous auriez pu. Des villes telles que Boukhara et Samarcande étaient au cœur du commerce de la soie et ont fait l’objet de nombreuses histoires de richesse infinie. 

Depuis lors, l’Ouzbékistan a plongé bien bas. Il a des frontières avec des pays comme l’Afghanistan, le Tadjikistan, le Kazakhstan et le Turkménistan et a obtenu son indépendance totale de l’Union soviétique en 1991. 

Le seul pays doublement enclavé au monde, avec le Liechtenstein, a connu une période assez difficile après son indépendance, sous la férule d’Islam Karimov. L’économie était fermée, et essentiellement sous le contrôle total de l’État et des oligarques. Disons juste que ce n’était pas un environnement très favorable aux investisseurs étrangers honnêtes :). Karimov est décédé en 2016 et a été remplacé par Shavkat Mirziyoyev qui a promis un nouvel élan pour le pays. 

Ayant travaillé en Asie centrale pendant un certain temps par le passé, j’ai toujours suivi l’évolution politique de la région. Je me souviens m’être dit, il y a 12 ans, que lorsque l’Ouzbékistan s’ouvrirait, je voudrais être là pour flairer les opportunités.

Le gouvernement a fait des progrès au cours des deux ou trois dernières années. Par exemple, il a supprimé les visas de sortie pour ses citoyens. Certains prisonniers politiques ont été libérés, des zones économiques spéciales sont en cours de création et pratiquement toutes les sphères du gouvernement et les codes juridiques sont en cours de réforme. Vous trouverez ci-dessous une liste des raisons pour lesquelles je pense que l’Ouzbékistan devrait être sur votre radar.

Investir en Ouzbékistan – les données Démographiques

  • À l’exception d’une baisse due aux jours difficiles de la période post-soviétique, le graphique démographique est très sain et promet de nombreuses années de croissance de la main-d’œuvre. Les pays d’Europe et d’Asie de l’Est ne peuvent que rêver d’une telle pyramide. 
http://worldpopulationreview.com/countries/uzbekistan-population/
  • Le pays a un taux de fécondité de 2,4, ce qui assure une croissance démographique. Mais pas au point de devenir écrasante comme dans de nombreux pays subsahariens. 
  • Beaucoup de gens ont entendu parler des richesses du Kazakhstan, mais l’Ouzbékistan, avec ses 33 millions d’habitants, est presque deux fois plus peuplé.

Les Données Géopolitiques

Soyons réalistes, la “Puissance Mondiale” se déplace de l’Atlantique Nord vers l’Est. L’Asie centrale est au milieu de toute cette activité L’Ouzbékistan est juste là, prêt à être conquis. Tout le monde se précipite vers la capitale Tashkent dans ce contexte à enjeux élevés.

  • La Chine : L’Ouzbékistan est au cœur de l’initiative chinoise Belt & Road. Au fil des ans, on peut s’attendre à des dizaines de milliards d’investissements chinois dans tous les domaines, des infrastructures à l’industrie manufacturière, en passant par l’exploitation minière, etc. Les Chinois ont une conscience aiguë de leur histoire. Comment peuvent-ils ignorer le centre de l’ancienne route de la soie dans leur propre initiative “Belt & Road” ? 
  • La Russie : Il va sans dire qu’en tant qu’ancienne république soviétique, l’État profond soviétique est toujours actif en Ouzbékistan. L’élite parle russe, ainsi qu’un tiers de la population, et il existe encore une minorité russe non négligeable de 5 % en Ouzbékistan. La Russie y a toujours investi et continuera à le faire. Elle considère l’Ouzbékistan comme son arrière-cour.
  • L’argent du Golfe : Pays à majorité musulmane, l’Ouzbékistan attire d’importants capitaux du Golfe. Des contrats d’une valeur de plusieurs milliards ont été signés avec les Émirats arabes unis. En outre, le fonds souverain d’Oman y investit. Et l’Arabie saoudite renifle dans les parages.
  • Naturellement, l’Occident est, comme toujours, présent. Des milliards en accords ont été signés avec l’Amérique. L’Union européenne fait surtout de l’aide et du développement. 
  • La Turquie considère que l’Ouzbékistan fait partie de sa sphère d’influence car l’ouzbek est une langue turque. L’Ouzbékistan est récemment devenu membre du Conseil turc, et les entreprises turques sont déjà très présentes en Ouzbékistan. 
  • Enfin, l’Inde est également active. Toujours politiquement proche de l’Afghanistan afin d’acculer le Pakistan, l’Inde est heureuse d’avoir une influence en Asie centrale.

Investir en Ouzbékistan – les Réformes

  • La monnaie locale, le som, flotte désormais librement. Certaines des principales restrictions restantes ont été supprimées en août 2019.
  • Les contrôles des capitaux ont été supprimés au premier trimestre 2019. En conséquence, les investisseurs étrangers peuvent désormais rapatrier leur argent. 
  • Montée de la 166e place à la 76e place dans le classement Ease of Doing Business, entre 2012 et 2018. 
  • Depuis le début de l’année; accès sans visa pour les citoyens de nombreux pays. De plus, l’Ouzbékistan a récemment ajouté l’Inde et la Chine à la liste. C’est un changement assez spectaculaire par rapport à ce qui était un système extrêmement restrictif. Ce changement fera des merveilles pour le tourisme, pour lequel le pays a beaucoup de potentiel. 
  • Taux d’imposition des sociétés et des particuliers de 12 %.

Investir en Ouzbékistan – les aspects Macro et Fiscaux

  • Un faible ratio dette/PIB d’environ 22%
  • Une croissance du PIB réel de 6,7 % entre 2013 et 2018.
  • Des réserves de change confortables représentant 13 mois d’importations
  • Un taux d’alphabétisation de 99%, ce qui est de bon augure pour l’industrie des services. 
  • Un PIB par habitant (non PPA) d’environ 1,500 USD, contre 9,300 USD au Kazakhstan
  • De nombreuses ressources naturelles. L’agriculture est un secteur énorme, qui bénéficiera massivement de la mécanisation à venir. En outre, le pays est également le 7e producteur d’or au monde et possède d’importantes réserves de cuivre, de zinc, d’uranium, de plomb, de gaz et de pétrole. 
  • Une économie très peu endettée, comme le montre ce graphique de The Economist.
investing in uzbekistan
Capture d’écran de The Economist, édition d’août 2019 

L’Ouzbékistan semble être une excellente destination pour les investissements, mais

Certaines personnes vous diront:

  • Ce n’est pas un pays démocratique“. Effectivement, tout comme Monaco, la Chine, Hong Kong, le Vietnam, etc. Un manque de démocratie ne signifie pas une mauvaise économie. Cela dit, oui, aussi vite que les réformes sont adoptées, elles peuvent être annulées. C’est la même chose avec les contrôles de capitaux ; ils pourraient revenir et votre argent serait bloqué. Le risque est réel.
  • L’inflation est élevée“. Oui, l’inflation est élevée, c’est l’un des principaux risques, mais les chiffres de l’inflation sont déjà en train de baisser et la Banque Mondiale est optimiste.
  • L’instabilité liée à l’Afghanistan et au terrorisme islamique. Le gouvernement est parfaitement conscient de ce risque, et c’est une priorité absolue. Cela dit, de bonnes réformes et la croissance économique sont les meilleurs freins à toute forme d’extrémisme. 
  • C’est risqué“. Qui ne risque rien n’a rien. Et très franchement, quand je vois le rythme effréné de la rhétorique socialiste extrême dans de nombreux pays occidentaux, ainsi que leur endettement élevé, le risque y est sous-estimé. Mais en effet, investir en Ouzbékistan est beaucoup plus risqué qu’à Singapour 🙂 .

En conclusion, devriez-vous aller en Ouzbékistan ?

Moi, j’y vais. L’histoire de la croissance est trop convaincante. Tout le monde commence à s’y intéresser, et ce n’est encore que le début. En outre, des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement tels que Asia Frontier Capital, basé à Hong Kong, et Sturgeon Capital, basé à Londres, ont lancé cette année des fonds axés sur l’Ouzbékistan.

L’Investisseur Globetrotteur s’y rendra pendant quelques semaines pour s’en rendre compte par lui-même. Peut-être verra-t-il que la réalité sur le terrain est complètement différente, ou pas. Attendez-vous à d’autres articles sur le sujet.

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