Dernière mise à jour le 14 March 2025 par Ladislas Maurice

Dans un monde où la démographie est en chute libre, une partie du monde connaît encore une démographie en plein essor associée à une forte urbanisation. L’Afrique, bien qu’effrayante pour la plupart des investisseurs, présente une opportunité extraordinaire à ne pas manquer dans ses marchés immobiliers à croissance rapide. Le marché immobilier du Kenya, en particulier celui de Nairobi, est un excellent exemple de ce potentiel.

Dans ce rapport, nous analyserons le marché immobilier de Nairobi et les tendances du marché du logement au Kenya, en nous concentrant sur l’une des capitales les plus accessibles et les plus dynamiques d’Afrique. C’est un marché que je connais bien, ayant moi-même investi dans l’immobilier dans les quartiers cossus de la capitale kenyane.

Que vous souhaitiez acheter une maison à Nairobi ou explorer les possibilités d’investissement immobilier au Kenya, cette analyse vous fournira des informations précieuses sur ce marché émergent.

Votre serviteur, nourrissant son animal de compagnie entre deux visites immobilières à Nairobi. 

Table of Contents

Vue d’ensemble macro-économique du Kenya

Un ratio dette/PIB élevé pour une économie émergente

Depuis les années 2010, le Kenya a vu sa dette publique augmenter bien au-delà des niveaux tolérables en raison de l’appétit de ses dirigeants pour le financement bon marché de grands travaux publics.  Le pays a eu recours à l’endettement pour se lancer dans d’ambitieux projets d’infrastructure afin de soutenir la croissance dans le pays, mais il a rapidement pris plus que ce qu’il pouvait gérer.  Notamment, le Kenya a contracté auprès de la Chine une dette de plus de 6 milliards de dollars, libellée en dollars américains et assortie d’un taux d’intérêt variable, pour financer une voie ferrée reliant le port de Mombasa à Nairobi, un projet qui n’a pas généré de recettes à la hauteur des attentes.  C’est sans compter les dizaines de milliards supplémentaires de dettes multilatérales contractées auprès de parties telles que le FMI et la Banque mondiale.

La dette par rapport au PIB a doublé en dix ans pour atteindre 78 % en 2024.  Il est difficile de sortir d’un trou aussi profond, surtout si l’on tient compte des coûts d’emprunt plus élevés auxquels le Kenya doit faire face et de la dépréciation du shilling kenyan.  Le Kenya consacre désormais un tiers de ses recettes publiques au service de la dette.

Pourcentage de la dette publique du Kenya par rapport au PIB. Source : Trading Economics

Des mesures d’austérité malvenues

Le gouvernement kenyan, dirigé par le président William Ruto, a immédiatement pris des mesures d’austérité pour maîtriser la dette et rester dans les bonnes grâces du FMI.  Ces mesures se sont heurtées à une violente réaction populaire, dont certaines ont récemment permis de rétablir les aides accordées à l’achat de denrées alimentaires et de carburant, qui avaient été annulées.

Les augmentations d’impôts sont une nouvelle mesure que le gouvernement tente d’imposer à la population, qui est réticente à l’accepter alors que les dépenses publiques restent si élevées.

Un déficit chronique des comptes courants

Le Kenya souffre d’un déficit chronique des comptes courants qui s’est quelque peu amélioré au cours des deux dernières années en raison de la baisse des importations.  La plupart des médias kenyans affirment que cela reflète une plus grande autosuffisance en matière de services et d’industries manufacturières, bien que la faiblesse du shilling empêche le Kenya d’importer autant qu’il le faisait auparavant. 

Compte courant du Kenya par rapport au PIBSource : Trading Economics

Le Kenya a un secteur d’exportation fragmenté, avec des biens et des services totalisant environ 14 milliards de dollars, soit 11,87 % du PIB.

Profil d’exportation du Kenya. Source : OEC

Amélioration des réserves de change et redressement du shilling kenyan

En 2024, avec l’aide de la Banque mondiale, le Kenya a pu refinancer le solde de la dette urgente en euro-obligations, ce qui a permis au stock de devises de sortir de sa situation précaire. 

Réserves de change du Kenya. Source : Trading Economics

Le shilling kenyan a réagi en se stabilisant au cours de l’année, mettant fin à une longue période de dépréciation qui avait commencé avec la pandémie. 

USD/KES. Source : xe.com

Le Kenya se dirige clairement vers une crise de la dette

Un déficit courant permanent, une monnaie gérée, des niveaux d’endettement croissants et le fait que plus d’un tiers du budget de l’État soit consacré aux seuls paiements d’intérêts n’augurent rien de bon pour la situation de la dette du pays.

Une crise de la dette et une dévaluation au cours des prochaines années sont pratiquement inévitables. Toutefois, je ne suis pas trop inquiet, non seulement parce que cela fait partie de la trajectoire de développement des marchés frontières africains, mais aussi parce que le Kenya a des fondamentaux solides.

Croissance régulière du PIB

PIB du KenyaSource : Statista

L’économie kenyane a connu une croissance moyenne d’environ 5 % par an au cours de la dernière décennie.  Ce chiffre est inférieur à l’objectif de 10 % fixé par Vision 2030 et représente une croissance qui n’a pas permis de réduire la pauvreté de manière significative, ni d’augmenter le nombre d’emplois. 

L’économie reste vulnérable aux chocs extérieurs découlant de l’instabilité dans des pays voisins comme la Somalie et le Soudan, de la difficulté à obtenir des financements et des phénomènes météorologiques violents. 

Il n’en reste pas moins que le pays progresse régulièrement et que le Kenya d’aujourd’hui est en moyenne beaucoup plus riche que le Kenya d’il y a dix ans.

Une démographie en pleine croissance

Pyramide des âges du KenyaSource : Population Pyramid

Comme dans la plupart des pays d’Afrique, la population kenyane croît à un rythme soutenu d’environ 2 % par an, avec une population jeune considérable. 

La pyramide des âges est à peu près aussi étendue et en forme de cloche que possible et reflète le taux de fécondité élevé et l’espérance de vie moyenne du pays.

5 tendances du marché immobilier de Nairobi pour les investisseurs

La première chose à comprendre à propos de l’immobilier à Nairobi est qu’il s’agit d’un environnement où les données sont rares. Vous pouvez faire autant de recherches que vous le souhaitez en ligne, mais ce sont toujours les mêmes données, en grande partie non pertinentes, qui sont répétées.

En réalité, le marché de l’immobilier au Kenya stagne depuis quelques années. En conséquence, alors que les prix ont augmenté partout dans le monde, l’immobilier de premier choix à Nairobi est devenu très abordable en termes relatifs. Avec 1 200 dollars le m2 ou 110 dollars le pi2, les investisseurs peuvent acquérir un très bel appartement dans un quartier agréable de la ville.

Pour une capitale en pleine croissance, cela représente un excellent rapport qualité-prix par rapport à d’autres capitales dans le monde.

Ce n’est pas juste une question de valeur. Je considère que l’immobilier de Nairobi offre un bon flux de trésorerie si l’on se concentre sur certaines tendances.

Tendance n°1 de l’immobilier à Nairobi : les services

Contrairement à l’Europe où de tels services existent à peine, le Kenya se situe résolument dans le bloc des marchés émergents où les services deviennent de plus en plus importants pour les locataires et les propriétaires. Bien qu’il puisse y avoir une offre excédentaire dans certains segments, la demande est toujours extrêmement forte pour tout projet qui offre une salle de sport décente, une sécurité, une piscine, etc.

Le fait que le climat de Nairobi soit extraordinaire – jamais trop chaud ni trop froid – signifie que les gens utilisent réellement les services proposés.

Tendance n°2 de l’immobilier à Nairobi : logements abordables

Le Kenya souffre d’un déficit massif en matière de logement, qui se chiffre en millions de logements et qui ne cesse de s’aggraver d’année en année. Les logements abordables peuvent offrir des rendements étonnants aux investisseurs qui peuvent gérer la qualité des locataires qui en découle. Par exemple, ce projet près du CBD propose des unités d’une chambre à coucher vendues pour moins de 20 000 dollars et des rendements locatifs bruts de 15 % en cas d’occupation à plein temps.

Est-ce que je recommanderais un tel investissement ? Seulement pour les personnes vivant à Nairobi, ou pour les Kenyans de la diaspora qui comprennent l’environnement et qui ont de la famille capable de trouver des locataires. Je ne peux pas recommander un tel investissement à un non-Kényan qui ne comprendrait pas dans quoi il s’engage.

Soyons clairs : si ça semble idéal à première vue, la réalité n’est pas aussi rose. Néanmoins, pour les personnes qui ont les compétences nécessaires, c’est un investissement intéressant.

Tendance n°3 de l’immobilier à Nairobi : logements dans des zones de premier choix

En voyant tout ce qui se développe dans les zones les plus prisées de Nairobi, telles que Westlands, on pourrait penser que la surabondance de l’offre est un problème. Je ne vois pas les choses de la même manière, et ce pour deux raisons :

  • Le Kenya a un coefficient Gini très élevé, c’est un indicateur des inégalités de revenus. Il en résulte malheureusement que la majeure partie de la croissance du PIB est captée par les riches, qui eux-mêmes n’investissent que dans les zones privilégiéesAinsi, les zones de premier choix prendront de la valeur plus rapidement au fil du temps que les zones ordinaires de la classe moyenne. 
  • Corruption et conflits dans la région. L’argent doit être blanchi. Les processus KYC et AML devenant de plus en plus stricts dans les pays occidentaux, les prochains pays logiques pour l’achat de biens immobiliers par des personnes essayant de blanchir leur argent ou simplement de l’extraire de zones de conflit sont les biens immobiliers au Moyen-Orient et dans la région. Nairobi, en tant que centre économique et politique de l’Afrique de l’Est, est une destination de choix pour ces fonds. Les Somaliens ont déjà leurs propres promoteurs dans certaines régions et attirent de nombreux fonds, mais l’argent de la République démocratique du Congo (RDC) et du Soudan se fraye également un chemin jusqu’à la capitale kenyane. Ces personnes n’achètent pas de logements abordables. Ils ont plutôt tendance à acheter des logements haut de gamme dans des zones agréables, puisqu’ils peuvent se le permettre. En outre, leur objectif n’est pas l’augmentation du capital ou les rendements locatifs, mais plutôt la préservation du capital. Toutefois, cette mentalité conduit à une augmentation des prix dans les quartiers centraux de premier choix.

Tendance n°4 de l’immobilier à Nairobi : logements proches de la voie rapide

Screenshot

La circulation à Nairobi est mauvaise et, à bien des égards, inévitable. Toutefois, le gouvernement a collaboré avec les Chinois pour créer une voie express de grande envergure qui traverse Nairobi de part en part, ce qui a permis de réduire le trafic. Par conséquent, être situé à proximité de l’une de ses entrées est très avantageux.

Tendance n°5 de l’immobilier à Nairobi : l’amélioration de la gestion immobilière

Autrefois, la plupart des promoteurs achevaient un bâtiment, remettaient les clés et disparaissaient. De plus en plus, les promoteurs comprennent que cela peut entraîner des associations de copropriétaires chaotiques, de la négligence et, en fin de compte, un impact négatif sur leur image de marque.

Les promoteurs proposent désormais des services d’entretien des bâtiments, des services aux associations de propriétaires, ainsi que des services de gestion immobilière pour les investisseurs. Ces services, combinés à la technologie, rendent l’investissement dans l’immobilier à Nairobi beaucoup plus facile qu’il ne l’était auparavant.

Les biens immobiliers à éviter à Nairobi

Le pire serait d’acheter un immeuble aléatoire de qualité médiocre, sans services, dans des zones où il y a beaucoup de constructions, comme certains quartiers de Kilimani, Ngong Road, etc. Dans ce cas, vous achèteriez dans le secteur où l’offre est excédentaire et pas assez unique pour attirer des locataires de qualité.

Vue d’ensemble des quartiers : Les meilleurs endroits pour investir dans l’immobilier au Kenya (Nairobi)

J’ai parcouru tout Nairobi. Voici quelques-uns de ces quartiers et ce que j’en pense.

Kilileshwa

Zone émergente. Le quartier commence à être un peu surchargé dans certains coins, mais il est proche du centre, et la qualité des bâtiments augmente également. Les prix de l’immobilier sont bas pour la qualité que vous obtenez. J’ai vu de petits appartements de deux chambres et deux salles de bains vendus pour moins de 70 000 dollars sur plan, avec quelques équipements. Il ne serait pas difficile de trouver des locataires pour de tels logements.

Westlands et CFM

C’est un classique à Nairobi. C’est là que j’ai choisi d’investir. Pourquoi ? Parce qu’il s’agit d’un quartier de premier ordre et qu’il le restera toujours. Même s’ils construisent beaucoup, je serai toujours en mesure de trouver des locataires, et les prix sont susceptibles d’augmenter ici plus que dans d’autres zones pour les raisons susmentionnées. Les principaux centres commerciaux et les meilleurs supermarchés sont tous situés ici. Ce n’est pas sans raison que de grandes chaînes hôtelières telles que Radisson, Kempinski et Marriot ont choisi Westlands pour leurs établissements haut de gamme à Nairobi. De nombreuses entreprises internationales telles que Emirates, BASF et bien d’autres ont leur siège dans cette zone, ce qui garantit un flux constant de locataires locaux et expatriés bien rémunérés.

La Crise Financière Mondiale elle-même est très propice à l’investissement. Pour l’instant, le quartier semble un peu chaotique avec toutes les constructions, mais il est clairement en train de devenir le nouveau cœur économique de la ville. Il y a des projets de développement à des prix très intéressants dans cette zone, car les gens n’ont pas encore compris à quel point elle deviendra un jour une zone haut de gamme.

C’est là que j’ai choisi de m’investir. Je montre mon investissement et tous les chiffres un peu plus bas.

Parklands

Parklands est une étude de cas intéressante. Il s’agissait autrefois d’un quartier indien, et c’est toujours le cas à bien des égards. Mais peu à peu, la démographie change avec l’arrivée de nombreux Somaliens. En tant qu’investisseur étranger, je suis un peu mal à l’aise face à un tel changement démographique, car je ne comprends pas très bien les implications, qui sont nombreuses, et j’ai donc choisi de rester à l’écart. Mais il s’agit d’une zone de premier choix, et pour ceux qui comprennent mieux la dynamique que moi, cela pourrait être une bonne opportunité. 

Parklands est visiblement en pleine expansion.

Kilimani

Le côté exagérément construit de Kilimani 

Kilimani, c’est tout ou rien. Certains quartiers sont agréables, verdoyants et proches des Westlands. D’autres sont surchargés de constructions bon marché et d’infrastructures qui n’ont pas suivi. Il est important de choisir le bon quartier dans Kilimani.

Le Central Business District CBD

Le CBD a connu des jours meilleurs. Le quartier n’est pas particulièrement dangereux et il y a quelques entreprises bien établies dans la ville. Cependant, le quartier n’est plus à son apogée. L’argent a disparu. Cependant, il existe des opportunités intéressantes dans le domaine du logement abordable pour ceux qui sont à l’aise avec la gestion de ce type de locataires. Ce n’est pas un mauvais coup pour les experts locaux. Si j’habitais à Nairobi, je serais à l’affût de ce qui se passe dans les environs. Mais ce n’est pas le cas.

Route Dr. General Mathenge

Cette route/zone est très prisée par les expats. C’est une façon peu risquée d’investir à Nairobi. Je dirais que même si Dr Mathenge a une plus forte concentration d’expatriés, j’ai l’impression que certaines zones de Westlands sont comparativement sous-évaluées. 

On peut y trouver de nombreux bâtiments de bien meilleure qualité, à 2 000 dollars le m2 (180 dollars le ft2) et la demande est forte. Le siège des Nations Unies se trouve à une courte distance en voiture, ce qui constitue une source considérable de locataires de qualitéLe Fonds des Nations Unies pour la Population est également sur le point de transférer des centaines de membres de son personnel de New York à Nairobi afin de réduire les coûts et d’être plus proche de leurs zones de travail.

Investir dans d’autres quartiers du marché immobilier de Nairobi

Bien entendu, Nairobi est bien plus vaste que cela et il existe d’autres zones propices à l’investissement dans cette ville en pleine expansion. Il y a des quartiers verts et verdoyants absolument charmants, comme Karen et Nyari. L’immobilier y est déjà cher et les rendements beaucoup plus faibles.  

Il est essentiel de comprendre que la population de la ville va presque doubler au cours des 25 prochaines années. La question que vous devez vous poser est la suivante : comment voulez-vous vous positionner ?

Vidéo : Mon investissement immobilier personnel à Nairobi

Pratik, mon agent immobilier à Nairobi, m’a fait visiter la ville pendant deux semaines entières et j’ai fini par acheter dans ce complexe immobilier à Westlands. Cela m’a tellement plu que j’ai acheté trois appartements et mon ami Sascha, qui vit dans le quartier, en a également acheté un.

Dans cette vidéo, j’explique ma thèse ainsi que tous les chiffres du retour sur investissement attendu pour mon investissement immobilier à Nairobi. Comme vous pouvez le voir, il répond à de nombreux critères : services complets, quartier privilégié, proximité de l’autoroute, solutions de gestion en place, ainsi qu’un plan de paiement sur deux ans et demi.

Étude de Cas : Analyse du retour sur investissement d’un investissement immobilier

Appartement de 2 chambres et 2 salles de bain à Nairobi

Cet appartement de 2 chambres et 2 salles de bain se trouve dans un nouveau complexe chinois à Kilileshwa. Les prestations sont très agréables et comprennent même une piscine intérieure chauffée. Voici les chiffres du retour sur investissement attendu.

PrixKSh11,500,000
Droit de timbre 4%KSh460,000
Frais juridiques 1,5% vendeur payés par acheteurKSh172,500
Frais juridiques de l’acheteur payés par l’acheteur 1%KSh115,000
Frais accessoiresKSh80,000
  
Investissement total KSh12,327,500
  
Loyer mensuelKSh100,000

Loyer annuel à un taux d’occupation de 95%
KSh1,140,000
  
Frais de recherche de locataires (1 mois de frais, tous les 18 mois en moyenne)KSh66,667
Gestion immobilière 6,5%KSh74,100
Frais de services / HOA 8 000 par moisKSh96,000
Budget d’entretien et frais accessoiresKSh50,000
  
Dépenses totalesKSh286,767
  
Résultat net avant impôtsKSh853,233
Rendement net6.92%

De tels rendements locatifs sont représentatifs des investissements immobiliers dans les bons quartiers de Nairobi, dans les nouveaux développements dotés de commodités. En règle générale, plus le logement est petit, plus le rendement locatif est élevé.

Guide de l’Investisseur : Marché Immobilier de Nairobi

Impôts pour les investisseurs immobiliers au Kenya

Les plus-values sont imposées à 15 %.

Les revenus locatifs perçus par les personnes physiques résidentes sont imposés à hauteur de 7,5 % des revenus locatifs bruts. Les revenus locatifs perçus par les non-résidents sont imposés à hauteur de 30 % des revenus locatifs bruts.

Le respect et l’application de la législation sont faibles. Les structures des sociétés peuvent être utilisées pour réduire les impôts.

Coûts des transactions immobilières au Kenya

Qui paye quoi ? Il est important de comprendre les coûts de transaction et les responsabilités lors de l’achat d’un bien immobilier au Kenya.

  • Le droit de timbre est payé par l’acheteur : 4% 
  • Frais juridiques de l’acheteur : entre 1 % et 1,5 %. Pour les étrangers, je recommande un avocat qui comprenne le processus d’achat d’un bien immobilier au Kenya et les préoccupations des étrangers. Un avocat purement local ne comprendra pas. J’ai fait appel à Safina, l’avocat spécialisé dans l’immobilier à Nairobi (Kenya), pour mes transactions. 
  • Les frais juridiques du vendeur  sont presque toujours payés par l’acheteur lorsque le vendeur est un promoteur. Généralement 1 %. 
  • Commission d’agence lors de la vente : entre 3 et 5 %. 
  • Divers frais accessoires à la charge de l’acheteur : ~$600

Les acheteurs doivent obtenir un PIN kényan, c’est-à-dire un numéro fiscal kényan. Mon avocat Safina de Nairobi peut vous aider dans cette démarche, ainsi qu’à vous inscrire en ligne pour obtenir un compte Ardhihasa, la plateforme en ligne du registre foncier.

Transactions bancaires au Kenya : Les étrangers peuvent-ils ouvrir un compte bancaire au Kenya ?

Oui, les étrangers peuvent ouvrir un compte bancaire au Kenya en tant que non-résidents assez facilement si vous présentez à la banque votre titre de propriété. Je vous recommande également de vous inscrire à M-Pesa, la monnaie électronique de Safaricom, qui est même plus utilisée que l’argent liquide. En réalité, vous pouvez vous en sortir avec un simple compte M-Pesa et des crypto-monnaies pour envoyer de l’argent si vous le souhaitez. Votre gestionnaire immobilier peut également envoyer les revenus locatifs sur votre compte à l’étranger tous les trimestres, de sorte que vous pouvez théoriquement vous passer d’un compte bancaire.

Le Kenya ne dispose d’aucune loi sur le contrôle des changes. Tous les fonds liés à l’investissement peuvent être librement envoyés dans et hors du pays

Profil de l’Investisseur Idéal : Qui devrait investir dans le marché immobilier de Nairobi ?

Il est rare de trouver un marché qui offre à la fois de bons rendements locatifs et un potentiel d’augmentation du capital.

  • Toute personne souhaitant un tel mix dans son portefeuille, mais qui est à l’aise avec l’ambiguïté et la volatilité qui accompagnent l’investissement dans un marché émergent tel que le Kenya. 
  • Les personnes qui souhaitent se diversifier et investir dans l’immobilier sur le continent africain afin de tirer parti de l’essor démographique. 
  • Les Kényans de la diaspora qui comprennent l’environnement local et qui obtiendront des rendements bien plus élevés que là où ils vivent en Occident ou au Moyen-Orient. 
  • Les Africains régionaux qui veulent investir leurs économies dans une juridiction sûre qui leur permet de le faire facilement. 
  • Les investisseurs en crypto-monnaie qui veulent convertir leur crypto-monnaie en biens immobiliers. Pratik peut vous aider à cet égard.

Conclusions : Est-ce le bon moment pour investir dans l’immobilier au Kenya ?

Il ne faut pas croire que l’immobilier à Nairobi est un simple « placement de valeur » en raison de son prix abordable, même pour les projets haut de gamme. Les prix de l’immobilier devraient augmenter dans les années à venir, car Nairobi est excessivement abordable par rapport à d’autres capitales. Et pendant que les investisseurs attendent une remontée des prix, ils perçoivent des revenus locatifs très décents. Pour les investisseurs qui sont à l’aise avec les risques et les opérations des marchés frontières, je pense que l’immobilier à Nairobi est un excellent investissement.

N’hésitez pas à contacter Pratik, mon agent immobilier à Nairobi.

Pratik et son agence familiale m’ont aidé à trouver mes propres biens d’investissement. Ils s’occuperont également de la gestion quotidienne des biens et m’enverront mes revenus locatifs. Je suis très satisfait du service que j’ai reçu. N’hésitez pas à en savoir plus sur les services d’agent immobilier de Pratik à Nairobi.

Contactez Pratik en anglais ou en swahili pour investir dans l’immobilier à Nairobi ou sur la côte

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